Биржа, как стартап. Звучит довольно необычно. Сразу в голову лезет огромное количество юридических моментов, регуляторских замутов и т.д. Казалось бы, просто так не начать.
Но, как многим известно, существуют удачные попытки противостоять бюрократии финансового мира. История этого противостояния носит, конечно же, во многом виртуальную составляющую — электронные платежные системы. А как мы хорошо знаем, мир софта, пусть и виртуальный, при должном умении и упорстве вполне реально монетизируется.
Историю развития такого противостояния/дополнения можно долго расписывать. Но мы остановимся на одном из крайних событий этого фронта: криптовалюты. И даже еще сузим повествование: криптовалютные биржи.
Сразу скажу, чтобы полностью понять материал, пусть и написанный старательно общедоступным языком, все же придется потрудиться и ознакомиться с ликбезом.
Итак, криптовалюты. Информации в сети об этом довольно много. Проше всего понять можно на столь популярном сейчас биткойне. Например, на пальцах более-менее подбробно описано здесь.
Биржа
Грубо говоря, биржа — это обменник по ECN-принципу ценообразования. На данном этапе рынок криптовалютных бирж довольно молод. И, соответственно, бурно развивается. Перспективы видятся огромными, если уметь просчитывать хотя бы на шаг вперед. Поэтому надо отдать должное ребятам, кто создавал биржи даже год назад — тогда надо было продумывать больше, чем на один шаг вперед. И, конечно, же не могут восхищать создатели самих криптовалют СВОИМ асоциальным нестереотипным . Как это непарадоксально, мало кто в мире понимает, что такое деньги и валюта…
Посмотрим состояние биржевого рынка на данный момент:
Это ранжированная таблица суточных оборотов криптовалютных бирж. Возможно, кому-то будет приятно увидеть на первом месте со значительным отрывом биржу русского происхождения — BTC-E. Всего мясяц-другой назад такого отрыва не было. Боле того, BTC-E болталась где-то в пятерке.
В данной таблице отсутствует довольно крупная китайская биржа BTCChina. Но поверьте, ее обороты не так велики, как показывают многие западные ресурсы — корректно считать не умеют.
Что же стало причиной столь бурного взлета оборотов BTC-E по сравнению с конкурентами? Давайте посмотрим, из чего состоит их оборот:
Видно, что BTC-E сделали стратегически верный ход, дав возможность торговать сразу многими криптовалютами, а не только биткойном, как многие другие. Такая дальновидность позволила выстрелить буквально за месяц, т.к. биткойн стал многим видеться слегка перегретым.
Довольно серьезный срез децентрализованного мирового рынка обмена валют выглядит сейчас так:
Не стал делать видео из обновляемых скринов этой наглядной визуализации. Думаю, вам самим будет интересно понаблюдать, как динамически изменяется картина день от дня, заходя иногда на эту страницу.
Причины развития
Их много, опишу лишь только одну, но тоже существунную: как начать торговать на криптовалютной бирже?
Все сведено к минимум бюрократии. Точнее, ее просто нет. Вы АНОНИМНО регистрируетесь, переводите деньги и торгуете. Все. Сам реальный процесс торговли в великолепной для веба лаконичной визуализации можно посмотреть здесь:
Монетизация
Окупился ли биржевой стартап? Сейчас можно видеть, что суточный оборот той же BTC-E около 200 000 BTC. Что по текущему курсу где-то около $200 миллионов. Комиссия у BTC-E одна из самых маленьких в индустрии — 0.2%. Умножаем одно на другое и получаем суточный выхлов в $400 000. Кто не понял, $400 000 биржевой стартап уже сейчас зарабатывает в СУТКИ.
Нужно, конечно, сравнить это с кем-нибудь. Например, с FOREX и российской валютной биржей на ФОРТС.
На FOREX, для той же ECN/STP-площадки, чтобы добиться таких показателей, нужно иметь, как минимум, ежедневный оборот в $20 млрд. Единицы в мире имеют нечто подобное (особенно на ретейле). И они свой бизнес строили далеко не один год. Не говоря уже о разнице по себестоимости.
ФОРТС — читатель сам может посчитать и при желании выложить полученные данные в комментариях. Скажу только, что и ФОРТС смотрится блекло, особенно на фоне перспектив развития криптовалютной торговли и того, что она, в отличие от тех же ФОРТС и FOREX, не имеет выходных. Т.е. криптовалютные биржи работают вообще без перерывов: 365/7/24.
Перпективы развития
Они огромны. Соответственно, и конкуренция немалая. Чуть ли не каждую неделю появляется анонс очередного биржевого стартапа. Самые активные — китайцы. И это объясняется не только их количеством, но и пониманием того, что они могут выпрыгнуть из жестких рамок регуляции юаня. Чего только стоит перевод крупных китайских онлайн-магазинов на возможность оплаты в биткойнах. Вообщем, молодцы.
Будущее индустрии
Понятно, что обороты будут расти. Что были, есть и какое-то время будут находиться мошеннические криптовалютные биржи: сделали вид, что торговля была, а сами убежали с деньгами инвесторов/спекулянтов. Но как на самом деле будет все развиваться?
Что есть сейчас?
Практически все биржи сейчас функционируют на жутко тормозных для современного понимания электронной рыночной торговли веб-технологиях. Пока это узкое горлышко не сильно чувствуется. Но по мере возрастаемой популярности оно будет о себе все чаще напоминать.
Новые рельсы
Технологически торговые движки будут совершенствоваться. Появится FIX API и другие более совершенные торговые протоколы. Кто может просчитать на несколько шагов вперед, уже сейчас осуществляет такой переход. Т.к. по законам жанра, все текущие биржи, что основываются на веб-технологиях, будут сожраны более технологически совершенными. Как это происходит, описано в ликбезе. Кратко — через ECN/STP-схему. Т.е. произойдет серьезная централизация рынка. Будет несколько крупных торговых площадок. Остальные «умрут».
Трейдеры
Сейчас большой тон задают майнеры, сбрасывая добытое золотонамайненные криптовалюты на биржи. Алготрейдеров минимум. В основном кликеры. В какой-то мере алготрейдеров сдерживает недоверие к новой индустрии и технологически-слабые торговые движки.
Текущие возможности для алготрейдинга
Маркетмейкинг
Стричь мясо, которое никогда даже не видело хищников, пока просто. Да, это очень отдаленное напоминание HFT-технологий, т.к. речь не о борьбе за микросекунды и физической длине провода. А о многих сотнях миллисекунд (издержки веб-движков). Но от этого тех. инсайд в данном контексте не перестает им быть. Жить можно. Конечно, биржевая комиссия великовата. Но дальновидные биржи ее понизят и даже сделают спец. предложения для маркетмейкеров в виде ребейтов (отрицательная комиссия).
Арбитраж
Текущее состояние межбиржевого арбитража без подводных камней можно увидеть здесь:
Подводных камней немало. Но по мере развития индустрии их будет все меньше и меньше. Обязательно проявят себя нового поколения ECN/STP-агрегаторы, создав своего рода аналоги даркпулов, где в качестве LP будут выстпуать сразу несколько бирж. Так что жизнь арбитражников упроститься. Ряды их будут пополняться. И биржи в своих ценах, наконец, выравняются.
Рыночные неэффективности
Их море. Это зарождающийся рынок, которому всегда сопуствуют подобные неэффективности. Да, ликвидки не сильно много пока, чтобы заинтересовать крупнейшие алго-фонды. Но миллион-другой USD прибыли для простого алготрейдера, могушего исследовать рынок во многом даже простыми классическими методами, — неплохой доп. доход.
Как болтологический пример, одна из простых моделей, примененная к биткойну:
Зеленая — курс BTC/USD. Красная — модель, построенная на выборке между вертикальными линиями. Что вне их — Out of Sample. Пока пугающе близко с реальностью (можете продолжить зеленую линию по текущим данным). Конечно, это совпадение.
Или еще болтологический примерКрэш, когда SilkRoad прикрыли:
Кому интересно поизучать природу крэшей на почти девственном от больших манипуляций рынке, может воспользоваться записанной за этот период историей Level2.
Спутники индустрии
Логично развитие и околобиржевого сервиса. Это, как правило, ресурсы удобной подачи материала: поставка реал-тайм корректных биржевых фидов и их хранение, визуализация различных биржевых показателей и т.д.
Историческая значимость
Уникальность криптовалютных бирж заключается в возможности наблюдать этапы становления биржи с самого зарождения нового реального товароденежного рынка. Т.е. существенная часть тысячелетнего финансового развития человечества может быть не просто математически смоделирована, но скорректирована на наблюдениях настоящего опыта быстрого проигрывания этой же истории за короткий период времени.
Все это позволяет проверить существующие экономические теории на состоятельность. Выстроить более адекватные социально-экономические причинно-следственные связи. Такие возможности быстрой промотки одного из важных процессов истории человечества дает на порядки сократившийся latency доставки информации по сравнению с тем, что было десятки-сотни-тысячи лет назад.
На настоящий момент данные такой истории развития почти с зарождения торговли криптовалютами доступны, благодаря одной из старейших криптобирж — MtGox:
https://data.mtgox.com/api/2/BTCUSD/money/trades/fetch?since=ID, где ID - номер транзакции (единица - первая), с которой отдавать данные.
Это многие гигабайты данных о том, как происходили транзакции по взаимному обмену BTC <-> USD. Исследование этого почти Big Data-пласта может сыграть огромную роль в понимании нас: социологии, экономики и т.д.
P.S.
Получилось сумбурно, т.к. написано на одном дыхании. Поэтому, естесственно, многие моменты упущены и не освещены. Если есть желание — дополняйте/уточняйте.
Автор: hrenfx
