Как бы вы отреагировали, если бы увидели на панели калькулятора кнопки: в первом ряду - CAL и PUT, а в следующем - BUY и SEL? Если вы хотя бы немного знакомы с финансами и инвестициями, то, скорее всего, подумали бы (про себя): ну, ладно, BUY и SEL – купить/продать – это понятно. А CAL и PUT – это что, опционы что ли?!! И я тоже так подумал, потому что в опционах немного разбираюсь. Но на калькуляторе?! Да еще 1979-го года выпуска? Это же прошлый век …
Но это оказалось правдой …
Начну эту историю с того, что со студенческих лет (а именно, с 1977 г.) эксплуатирую программируемый калькуляторик Texas Instruments SR-56. Вот уже более сорока лет машинка служит верой и правдой, и не раз выручала в трудных делах, когда нужно было быстро и очень точно что-нибудь посчитать, набрать небольшую программку, синусы-тангенсы, дробные корни, логарифмы – всё под рукой. Надёжная до неубиваемости, время для неё как будто остановилось.
Здесь, на ХАБРе, случайно увидел, что уже не раз обсуждались подобные машинки. А дальше – потянул за ниточку, и через поиск вышел, куда бы вы думали? Ни много ни мало – на виртуальный музей калькуляторов Texas Instruments! Скажу честно: я был не удивлён, а просто потрясён разнообразием, исполнением, функционалом этой техники. Представьте себе (а лучше – убедитесь сами), там есть:
- обычные и программируемые калькуляторы;
- продвинутые научные, математические, финансовые, инвестиционные машины;
- особые специализированные калькуляторы страховых компаний, причём для каждой крупной компании – свой;
- а как вам название Pumpulator (пампулятор?) для расчета параметров насосов и потоков жидкостей?
В общем, материала оказалось очень много. У каждой модели есть краткая историко-техническая справка, плюс фирменные описания, доступные для скачивания в pdf. По некоторым наиболее популярным моделям ведётся даже реестр владельцев с серийными номерами и прочими атрибутами их калькуляторов.
В этом огромном массиве я обнаружил экземпляр с интригующим названием Investor Analyst, и, имея в этой сфере профессиональный интерес, стал разбираться – что это за чудо такое? Оказалось, что штуковину эту иначе как чудом и не назовёшь. Про кнопочки выше я уже написал, но дальше – больше! Для всех подробностей места не хватит, но профессионалы, думаю, оценят вот такой фрагмент оглавления мануала:
Расчёты по акциям (с разбором примеров и полными алгоритмами):
- обыкновенные акции;
- привилегированные акции;
- конвертируемые привилегированные акции;
- покупка/продажа акций с маржой;
- короткая продажа (отдельно, более подробно).
Расчеты по облигациям:
- корпоративные облигации;
- муниципальные облигации;
- отзывные облигации;
- конвертируемые облигации;
- краткосрочные ноты;
- закладные бумаги.
Расчеты по опционам:
- операции на стороне покупателя (коллы, путы, спреды);
- операции на стороне продавца.
Плюс раздел «Другие виды инвестиций», в котором: аренда, лизинг, золото, товарные контракты и т. д. Просматривая эти тексты, я вдруг поймал себя на мысли: постой, но ведь регулярные торги биржевыми опционами начались в Чикаго всего-то в 1973-м году? Причем, начали торговать очень осторожно, сначала только коллами. А здесь (1979 г.) уже полноценная финансовая инженерия! Не верите? Показываю примерчик из раздела опционов (см. стр. 78 манула):
Читаем в переводе:
Пример 4. Очень волатильная акция продается 23 июня 1980 г. за $39и1/8. Вы считаете, что акция, вероятно, переоценена, и скорее понизится в цене, чем вырастет. Поэтому вы принимаете решение купить стрип за $11и1/2 (стрип = 2 пута + 1 колл), т.к. это дает вам некоторую страховку на случай, если акция всё же вырастет. Цена исполнения стрипа равна $40. Комиссия при покупке стрипа составляет 3%. Дата исполнения стрипа – 15 августа 1980 г.
Вопрос: Если на дату исполнения стрипа акция будет продаваться за $25, каким будет ваш доход за период владения, если вы исполните два пута? Комиссия по биржевым сделкам с акциями составляет 2,5%. Ставка налога на краткосрочный прирост капитала равна 33%.
Далее, естественно, полное решение со всеми нюансами, комиссиями, ставками налога и прибылью.
Еще и еще раз повторю – год выпуска этой модели – 1979! Сейчас мы уже легко жонглируем этими терминами. Но если оглянуться назад, то следует честно признать, что впервые мы (большинство из нас) увидели их в книгах уважаемого Алексея Николаевича Буренина где-то уже в конце 90-х, начале нулевых [1]. Добротная и цельная книга Маршалла – Бансала [2] по финансовой инженерии в русском переводе появилась в 1998-м, но и в штатах она вышла только в 1992-м. Тем удивительнее видеть сейчас это чудо 1979-го года.
Вероятно, этот, чисто инвестиционный калькулятор сильно опередил время, т.к. продолжения этой ветки я не вижу (по крайней мере, у Texas Instruments). Но что можно сказать точно – разработка не пропала даром, а просто была интегрирована в модели с более широким функционалом, которые получили название Business Analyst (BA). Кнопок, похожих на CALL и PUT для опционов вы на них, конечно, не увидите, зато NPV и IRR (не менее приятных для специалиста) – пожалуйста! Уверен, что пользователи, которым приходится много и часто (на ходу) прикидывать параметры эффективности своих будущих проектов, ценят это, и спрос на такие машинки есть. Например, навскидку можно убедиться, что модель BA II Plus Professional продаётся до сих пор.
Не лишним будет отметить, что и в обычных калькуляторах Texas Instruments имеются немалые возможности для финансовых расчетов. Например, в библиотеке для моего старенького SR-56 есть раздел с дюжиной готовых программ для финансовых вычислений.
Литература:
-
Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М.: НТО, 2005.
-
Маршалл Джон Ф., Бансал Викул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с английского. – М.: ИНФРА-М, 1998.
Автор: Виктор Воронов
